Quer vender sua empresa? Entenda o processo e saiba o que fazer
As razões que levam a essa decisão são inúmeras (aposentadoria, conflitos entre sócios, falta de sucessores, novas prioridades , falta de capital, concorrência imbatível, etc). Do seu lado você tem toda uma história de empreendedorismo, desafios, noites sem dormir, muito esforço e perspicácia
"O segredo não é correr atrás das borboletas. É cuidar do jardim para que elas venham até você"
Mário Quintana
Chega aquele dia em que você empresário, se pergunta: Será que não está na hora de vender minha empresa?
As razões que levam a essa decisão ou pensamento são inúmeras (aposentadoria, conflitos entre sócios, falta de sucessores, novas prioridades , falta de capital, concorrência imbatível, etc). Do seu lado você tem toda uma história de empreendedorismo , desafios, noites sem dormir, muito esforço e perspicácia.
Mas agora os desafios são outros. Quanto vale minha empresa? Será que ela tem as características que os compradores valorizam? O que eu deveria fazer para que minha empresa seja a mais desejada e lógico, a mais valorizada no meu segmento?
Em relação ao valor de sua empresa, sugiro que você leia meu artigo “Quanto vale uma empresa...? O ponto de vista do comprador.” , publicado no site www.administradores.com.br.
Esse artigo trata do processo de avaliação como um todo e a partir daí, o que é valorizado pelos compradores e os passos para que sua empresa seja a escolhida.
O Processo de Avaliação
Aspectos internos e externos à empresa influenciam o valor de um negócio e o processo de avaliação de uma empresa, é lógico, tem questões quantitativas e qualitativas. É importante que tenhamos em mente que:
– Avaliação não é uma ciência exata;
– A teoria dá a base, mas conhecimento e experiência do avaliador é que conta;
– Avaliação completa requer conhecimento técnico e entendimento da operação em detalhe;
– Relatórios financeiros são apenas o ponto de partida;
– Resultado é subjetivo e influenciado por vários fatores do negócio/ do comprador e do vendedor .
Aspectos Externos
É lógico que se você for abordado por um grande concorrente global, alguns aspectos externos não serão nem analisados, pois o interessado muito provavelmente já é do ramo e conhece melhor do que ninguém as características do segmento. Já um investidor independente ou um fundo de “private equity” provavelmente vai analisar os seguintes aspectos:
· Ambiente Macro - Recomenda-se analisar para o país/ local onde a empresa se encontra, as variáveis que influenciam a empresa. Nesse sentido e para facilitar a memória, recomenda-se a utilização das iniciais de cada grupo de variáveis , formando o S.T.E.P.
– Sócio-Cultural
– Tecnológico
– Econômico
– Político
• Estrutura da Indústria - Aqui nada mais útil que utilizar a análise das 5 forças de Michael Porter:
Aspectos Internos
Aqui são avaliados os aspectos qualitativos e os quantitativos (valor da empresa).
Vamos listar os aspectos qualitativos mais importantes:
– Estratégia e Objetivos (Custo ou Diferenciação)
– Cadeia de Suprimentos
– Ciclo de vida do produto
– Marketing
– Tecnologia
– Vendas
– Recursos Humanos
– Finanças
Já a avaliação quantitativa pode ser dividida em 4 etapas a saber:
1 - Análise Contábil
Aqui são avaliadas a confiabilidade e a acurácia da informação contábil. Como são preparadas as demonstrações financeiras? O sistema contábil corretamente capta, registra, classifica e reporta a situação econômica, financeira e patrimonial da empresa? Os ativos, os passivos, as receitas e os custos estão corretamente mensurados? São auditadas? Se a resposta a essas perguntas for positiva, estamos a meio caminho andado para a segunda etapa do processo de avaliação quantitativa, que é a análise das demonstrações financeiras.
2 - Análise das Demonstrações Financeiras
Nessa etapa as demonstrações financeiras básicas (Balanço, DRE e Fluxo de Caixa) vão ser escrutinadas de forma profunda:
Balanço - O que a empresa tem e o que a empresa deve?
Demonstração Econômica de Resultados (DRE) - Quanto e como a empresa está ganhando dinheiro?
Fluxo de Caixa : O dinheiro ganho está se transformando em Caixa ?
Após o escrutínio, ajustes deverão surgir por conta da diferença de critérios entre comprador e vendedor, ou por falhas na contabilidade da vendedora (falta de provisões para processos comerciais, fiscais , trabalhistas, dividas não registradas, etc.).
Uma vez “ajustadas”, as demonstrações financeiras estarão prontas para serem submetidas a uma análise financeira clássica:
DRE - Demonstração Econômica de Resultados - O que aconteceu? A empresa ganhou dinheiro e como ganhou? São eventos recorrentes ou extraordinários?
• Crescimento de Vendas (regiões, clientes, produtos)
• Margens
– Bruta
– Operacional
– EBITDA (LAJIDA) Lucro antes dos Juros, Impostos e Depreciação
– Líquida
• Despesas
– Montante
– Estrutura
Balanço
– Ativo
• Caixa
• Contas a Receber (prazo/ atrasos)
• Estoques (giro, qualidade)
• Permanente (idade, produtividade)
– Passivo
• Contas a Pagar (prazo)
• Provisões (abrangência, riscos)
• Dívida (perfil, prazos, custos)
3 - Premissas e Previsões
Após a análise profunda da rentabilidade, juntamente com a estratégia da Companhia e dos cenários (STEP), você estará em condições de realizar projeções para cada item da DRE e do Balanço, simulando onde a companhia vai estar em termos de:
Vendas: Quanto vamos vender nos próximos 5/ 10 anos? A que preço? Que produtos, em que regiões e mercados?
Margens: Como os custos (variáveis e fixos ) vão se comportar? Há projetos de redução de custos relevantes? Qual o impacto deles nas margens?
Despesas Fixas: Como vai evoluir a estrutura necessária para “entregar” as vendas projetadas e quais são as projeções de reajustes salariais e de inflação?
Capital de Giro: Quais são as necessidades de capital de giro? Os prazos de recebimento, pagamento e estoques vão mudar em função de novas vendas, fornecedores ou projetos?
Investimentos Fixos: Quais são as necessidades de capital fixo em função da capacidade atual e futura, dos projetos de modernização e expansão?
Financiamento: Como a necessidade adicional de capital de giro e de investimento fixo vai ser financiada? Recursos próprios ou de terceiros? A que custo, com que prazo?
4 - Avaliação Econômica (Valor do Negócio)
O Caixa é Rei
O que importa ao final das previsões é descobrir qual vai ser o fluxo de caixa livre do negócio, isto é, quanto e quando vai sobrar no caixa depois de vender, pagar todos os recursos, os juros, os impostos, e investir o necessário para manter e crescer sua empresa?
De posse das projeções do fluxo de caixa livre , ele deve ser descontado a valor presente por uma taxa de desconto, que vai “trazer “ a valor presente o fluxo de caixa, tema também já abordado por mim em artigo recente. Esse valor presente é o valor da sua empresa, e normalmente pode ser associado a múltiplos do faturamento ou do EBITDA.
Passos para estar preparado para a venda
Essencialmente, a qualidade de sua empresa (Pessoas, Clientes, Produtos, Tecnologia ) é o que mais conta na avaliação, mas é claro que alguma preparação pode melhorar bem a atratividade de sua empresa:
A - Resolva os conflitos entre sócios, caso existentes;
a. Se em paz já é difícil conseguir o consenso para dirigir uma empresa, imagine o potencial de destruição de valor quando os sócios não combinam.
B - Sistema Contábil e Auditoria
a. Um sistema contábil robusto e se possível auditado, é como uma estrada pavimentada para a fechamento da negociação, absolutamente necessário.
C - Governança Corporativa;
a. Implante ao menos o básico de uma boa governança corporativa (Transparência, Equidade, Prestação de Contas, Responsabilidade Corporativa)
b. Acabe com toda a confusão da pessoa física com a jurídica, isto é, a empresa não se confunde com a figura dos sócios (despesas da pessoa física não podem ser pagas pela jurídica e vice-versa)
D - Zero de Informalidade (o Comprador não paga nada por informalidade)
a. O famoso “caixa 2” deve ser eliminado, tudo deve ser formalizado, inclusive relações trabalhistas.
E - Sistemas
a. Um bom sistema de ERP (Enterprise Resourcing Planning) de mercado, que integre todas as operações da empresa, é muito bem visto em detrimento de sistemas manuais , ou caseiros ou não integrados.
F - Arrume a Noiva
a. Aparência exterior da planta e do escritório, bem como moral dos funcionários ajudam a causar uma boa impressão.
Curta o Administradores.com no Facebook
Acompanhe o Administradores no Twitter
Receba Grátis a Newsletter do Administradores






